LPR 持平：降息预期落空，但未来仍有下降空间？
元描述： LPR 持平，降息预期落空，但未来仍有下降空间？本文分析了 9 月 LPR 持平的原因，以及未来 LPR 下调的可能性，并探讨了存量按揭利率调降的可能性。
引言： 2023 年 9 月 20 日，备受关注的贷款市场报价利率（LPR）如期发布，1 年期及 5 年期以上品种均维持不变，部分市场人士的降息预期落空。LPR 持平的原因是什么？未来 LPR 会继续下调吗？存量按揭利率调降的可能性又如何？本文将深入分析这些问题，并探讨 LPR 持平背后的逻辑和未来趋势。
LPR 持平：降息预期落空背后的多重因素
9 月 LPR 持平，并非毫无征兆。虽然美联储降息为我国货币政策提供了更大的操作空间，但考虑到当前宏观经济压力总体可控，7 月 LPR 降息效果仍待观察，以及银行净息差压力等因素，9 月继续降息的紧迫性并不高。
7 月降息效果观察期： 7 月 LPR 两期限均已下调 10 个基点，目前仍处于降息效果观察阶段。考虑到当前宏观经济压力总体可控，各类风险也得到有效控制，货币政策有条件坚持“以我为主”，短期内连续下调政策利率并引导 LPR 报价跟进下调的迫切性并不大。
银行净息差承压： 截至 6 月末，银行净息差已降至 1.54% 的历史最低水平，明显低于 1.8% 的警戒水平。若 LPR 持续下调，加之规模庞大的存量房贷利率也有较大下调空间，下半年银行净息差将面临较大幅度下行压力，不利于银行经营的稳健性。
存款利率调整风险： 若大幅度下调存款利率，则可能引发银行存款大规模向理财等资管产品“搬家”风险，同样不利于银行经营的稳健性。因此，降息过程需要做好多方平衡。
LPR 年内下行可能性：促内需和提升报价质量
虽然 9 月 LPR 持平，但拉长时间来看，在促内需以及提升报价质量等多重考量下，年内 LPR 报价或仍存下调可能，降准降息亦均可期以更好支持实体经济。
经济放缓迹象： 当前经济基本面出现放缓迹象，三中全会后稳增长已成为政策主要目标。后续修复效果若不及预期，仍需通过调降政策利率及 LPR 报价来降低实体融资成本，促进内需修复。
银行负债成本改善： 严禁“手工补息”监管持续和 7 月存款挂牌利率再次下调，使得银行负债成本总体继续改善，也为 LPR 报价再次下调创造一定空间。
LPR 报价质量提升： 当前部分优质客户的实际贷款利率明显低于 LPR。7 月 LPR 报价下调后，较实际发生贷款利率仍偏高。为提高 LPR 报价质量，更真实反映贷款市场利率水平、减少偏离度，满足 MPA 考核要求，LPR 仍有下调可能。
存量按揭利率调降：减轻居民负担，促进市场回暖
除了 LPR 下调之外，存量按揭利率调降也备受关注。专家认为，存量按揭利率调降的可能性有所增大，这将有助于进一步降低房贷方面的成本，从而促进房地产市场回暖和健康发展。
政策影响： 美联储大幅降息对我国贷款政策，尤其是房贷政策影响积极，存量房贷利率下调的可能性有所增大。
减轻负担： 若后续存量房贷下调 80 个基点，那么对“100 万贷款本金、30 年期等额本息”的按揭贷款来说，每个月约可减少 500 元月供支出，有助于减轻居民家庭负担和提振商业零售消费。
未来展望：降准降息推动 LPR 同步下行
综合考虑内部需要和外部变化，预计人民银行或实施全面降准 0.25-0.50 个百分点，降低政策利率 10-20 个基点，推动 LPR 同步下行，促进社会综合融资成本稳中有降。
常见问题解答：
- LPR 到底是什么？
LPR，即贷款市场报价利率，是银行向优质客户发放贷款的报价利率，是银行间市场利率的代表，也是我国贷款利率市场化改革的重要组成部分。
- 为什么 LPR 会影响房贷利率？
房贷利率通常与 LPR 挂钩，LPR 下调，房贷利率也会随之降低。
- 为什么 9 月 LPR 持平？
9 月 LPR 持平主要受以下因素影响：
* 7 月 LPR 降息效果仍待观察
* 银行净息差压力
* 存款利率调整风险
- 未来 LPR 会继续下调吗？
专家认为，年内 LPR 报价或仍存下调可能，降准降息亦均可期以更好支持实体经济。促进内需修复和提高 LPR 报价质量是 LPR 下调的两个主要驱动因素。
- 存量按揭利率调降的可能性有多大？
专家认为，存量按揭利率调降的可能性有所增大，美联储降息和促进房地产市场回暖的需求是主要推动因素。
- LPR 下调对购房者有什么影响？
LPR 下调会降低房贷利率，进而降低购房成本，对购房者来说是利好消息。
结论：
LPR 持平并非意味降息周期结束，年内 LPR 仍有可能下调，降准降息亦可期。存量按揭利率调降的可能性也存在，这将有助于减轻居民负担和促进房地产市场回暖。未来，随着宏观经济运行的持续优化，货币政策将更加灵活适度，继续为实体经济提供有力支持。
